来源：券研社
量化时代的速度终章：一场重新定义A股交易秩序的监管重构
一、监管突然加速：一份“提前一年落地”的文件，改变了谁？
原计划 2026 年实施的公平交易方案，被正式宣布将在 1 个月内落地。在 A 股监管史上，这种加速度极为罕见。
这意味着：
→ 市场结构、交易方式、量化生态、券商业务线将在未来 30 天内迎来十年级别的重塑。
监管为何突然前置？
答案只有两个关键词：
“技术平权” “市场稳定性”
当量化交易在活跃时段占比超过 50%，速度优势已从“效率提升”异化为“信息不对称套利”。监管正在切断的，是过去八年量化崛起的根基 —— 速度垄断。
【图解①】本轮监管六大核心措施（券研社版）
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│ A股量化交易链路重构：六大监管主轴 │
├───────────────────────────────┤
│ 1． 市场统一加延时（+200km光纤） │
│ 2． 券商端口共享（取消单客户独享） │
│ 3． 高频交易限制（300笔/秒，2万笔/日） │
│ 4． 穿透式监管（账户、策略、算法备案） │
│ 5． 杠杆与持仓限制（单账户不超5%） │
│ 6． 实施节奏加速（1个月落地） │
└───────────────────────────────┘
二、“速度神话”终结：监管正在拆掉量化的护城河
过去十年，中国量化行业靠两样东西崛起：
① 靠“专属机柜 + 低延时链路”跑在前面② 靠“申撤单速度”制造微观优势
这两件事，正在同时被监管点名。
1）统一增加 200km 光纤延时：从根上抹平速度差
这是本轮改革的“灵魂条款”。
为什么是延时？
因为量化的核心优势从来不是“更聪明的模型”，而是 更快的链路、更近的机柜、更高的带宽。
在毫秒级交易里：
快 1 毫秒 = 多抢 N 桶流动性快 10 微秒 = 容易吃掉整条盘口
统一加延时，就是监管对量化说：
“你们的速度优势全部清零，从同一起跑线开始。”
【图解②】技术平权逻辑图
过去：机构拼速度 → 拼机房 → 拼链路 → 普通投资者永远慢
↓ （被切断）
现在：交易所统一加延时 → 差异化速度全部抹平 → 重新公平竞争
三、为什么监管要现在动手？——因为量化占比已突破“系统阈值”
券研社梳理过去一年的交易数据发现：
● 部分时段量化成交占比超过 50%● 高频策略占申报总量 30%+● 高频撤单成为市场噪音的主要来源
当市场噪音过大，监管要做的就是“削峰填谷”。
【图解③】A 股市场结构的变化（文字版）
2015-2017：量化是补充流动性
2018-2020：量化占比~15%，被视为效率提升
2021-2023：量化占比30%-40%，成为主流流动性来源
2024-2025：量化占比突破50%，开始影响价格形成机制
↑
市场风险阈值触发
当量化成为“主导力量”，监管自然要把“市场公平性”重新放到优先级第一。
四、三大新规，对量化行业的真实冲击
券研社从行业调研发现，本轮新规对量化的影响等级不同：
1）高频策略：主力受限，冲击最大
高频依赖的正是：
与交易所距离越近越好
延时越小越好
每秒申撤单越多越好
三条监管主线正中要害。
高频策略将出现明显“策略失效”甚至“模型报废”。
2）低频/中频量化：冲击有限，但竞争要重新洗牌
这类策略主要依赖因子、数据、统计规律。
未来的竞争会从：
速度竞争 → 数据竞争 → 资金稳定性竞争
真正有投研能力的量化机构会更突出。
3）传统机构：压力反而变成机会
没有专属链路
没有高频
没有极速机柜
过去这意味着“输在起跑线”，
现在意味着：
他们突然站在与量化同样的速度下。
未来谁能胜出，将由投研水平决定，而不是机房位置。
五、为什么券商最紧张？——这是一次行业洗牌
本轮监管给券商设置了一个非常硬的门槛：
“下周面谈 + 限时答复”
监管的信号极强：
→ 不给你拖延→ 不给你空间变相保留小通道→ 不给你搭灰色缓冲区
（1）中小券商：重创
原因如下：
专属设备是他们吸引量化的唯一卖点
清退机柜 = 客户迁移
系统改造成本高
失去高频客户 = 佣金断崖式下滑
不少中小券商的量化客户占营业部收入的 30%-50%。
本轮改革对他们来说是“结构性失血”。
（2）头部券商：短期阵痛 → 长期利好
因为：
有能力快速按监管要求重构系统
有能力搭建“标准化交易链路”
有能力从量化转向“普惠服务”
未来的格局将变成：
大型券商提供商品化链路，中小券商被迫退出量化链路竞争。
【图解④】券商格局变化
过去：拼链路速度 → 拼机柜 → 拼距离 → 中小券商更灵活
未来：拼系统稳定性 → 拼投研工具 → 拼客户服务 → 头部券商优势更大
六、穿透式监管：量化的“黑盒时代”结束了
这是行业最敏感、但也是最关键的部分。
新规要求：
量化账户全部备案
策略需披露核心逻辑
异常行为实时监控
穿透式监管意味着：
“算法黑箱”模式无法继续存在。
未来量化要适应的，是：
透明度提升风控前置策略合规化交易数据公开化
这是一个深刻的结构转型。
七、未来两年预测：量化行业的三条演进路径
券研社根据国内外历史经验，总结未来 24 个月量化行业的三条主线：
1）高频萎缩 → 中低频崛起
美国市场 NASDAQ 的模式验证：
高频份额下降
统计套利、生研策略崛起
A 股将复制同样路径。
2）量化行业将产生“二次分化”
头部量化：转向中性、宏观、CTA、AI大模型
中腰部量化：转向多资产
散量机构：逐步退出
3）券商交易系统将迎来十年来最大一次升级
未来竞争将完全不同：
不是谁更快
而是谁更稳、更开放、更普惠、更合规
八、这次监管，到底改变了什么？——结语：A股的“技术平权元年”
如果用一句话总结：
本轮新规不是“打压量化”，而是“重建市场秩序”。
它的目标是：
让价格回归真实供需
让普通投资者重新站在公平的起跑线
让券商回归服务本质
让量化行业从“拼硬件”转向“拼研究”
这是一次由监管主导的深度结构改革。
它的意义，不亚于 2016 年的熔断改革，
甚至可能重新定义未来十年的 A 股交易生态。
2025 年，将被写入 A 股交易制度史：——“技术平权元年”。
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责任编辑：杨赐
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