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数据显示，截至11月25日，年内恒生指数涨幅为29.09%。从今年港股市场上涨驱动因素来看，海外降息预期升温、南向资金持续涌入、优质资产不断扩容以及AI产业发展共同为港股市场注入上涨活力。
进入11月份，多家外资机构表示仍持续看好港股，不仅在一级市场密集参与港股IPO、配售项目，还上调了多家港股科技公司的目标价位。
抢筹优质IPO和配售项目
国际投资者积极参与港股大型IPO、配售项目融资。这些国际机构既有来自英国、美国、新加坡等地的资产管理机构，也有东南亚家族办公室、中东主权基金等。
数据显示，截至11月25日，年内港股公司股权融资总额为5436.90亿港元，同比增长264.79%。其中，IPO首发募资规模约2582.75亿港元，同比增长257.12%；配售规模约2713.15亿港元，同比增长492.27%。
港股IPO项目获国际长线资金抢筹。数据显示，截至11月25日，年内有495家机构参与71家公司的基石投资认购，累计认购29.66亿股，有5只新股的基石投资数量均在20家以上。赛力斯的基石投资者名单吸引了施罗德、未来资产、Jump Trading等全球知名投资机构。三花智控的基石投资者名单里出现新加坡政府投资公司（GIC）、摩根士丹利等国际机构。
优质配售项目也吸引了国际投资者参与。例如，比亚迪股份在3月份成功配售筹资435.09亿港元，吸引了全球顶级长线基金、主权基金等参与。进一步看，主权基金如GIC、挪威主权基金等，偏好大型IPO及行业龙头。对冲基金多参与高成长型企业配售，如新能源、生物科技企业。
“受到地缘政局的影响，全球投资者都在重新评估其资产组合的风险，并调整投资策略、分散风险，香港成为资金避险的安全港。香港银行存款总额继去年上升7%后，今年以来进一步上升超过10%至逾19万亿港元；新股集资活动领先全球、财富管理业界蓬勃发展、与世界各地的金融合作也持续深化，这些都反映国际资金垂青香港市场。”香港特区政府财政司司长陈茂波11月23日发表网志称。
“近来不少来港参会的国际金融领袖，都表示其机构正计划在港增聘人手、扩充规模。”陈茂波表示。
资金流入趋势有望持续
基于港股市场流动性改善、2025年市场表现亮眼，不少外资机构持续对港股市场展现出浓厚的兴趣。在配置主题上，外资机构尤为看好科技、AI等主题的港股公司。
瑞银投资银行中国股票策略研究主管王宗豪表示，预计中国股市将迎来又一个丰年。预计MSCI中国指数的2026年年末目标位为100点，较当前水平的上涨空间为14%。H股受益于AI技术驱动带来的积极影响，以及持续的外资和南向资金流入。
高盛首席中国股票策略师刘劲津在近期研报中提到，高盛中国股票策略团队根据增长、估值和质量筛选标准，在21个子行业中筛选出50只股票，这些股票在过去一年中总体回报率为68%（MSCI中国指数为35%），对应26倍的动态市盈率（历史均值水平）。其中，H股标的有18只，涉及互联网、AI、机器人、新能源汽车、消费电子、家电零部件等标的。
外资机构对港股的信心源自“估值低、获利稳、政策支持”的三重逻辑，港股的长期吸引力仍在，外资资金流入趋势有望持续。
外资机构在11月份上调了港股公司的目标价位或评级。花旗、美银证券上调了腾讯控股目标价，并重申“买入”评级；大和证券上调哔哩哔哩港股目标价、摩根大通上调小鹏汽车目标价，瑞银上调中国宏桥目标价。
摩根士丹利认为，如果当前政策基调延续，并侧重于提振消费和“反内卷”，那么2026年离岸市场的资金流均有望保持净流入。根据其最新的全球路演反馈，国际投资者对中国市场兴趣浓厚。同时，南向资金流将继续为港股市场提供流动性支持。
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