期货开户配资从抢规模到重资本支付业生存逻辑生变

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　　来源：北京商报

　　2025年的第三方支付行业，正在持续一场“资本竞赛”的深刻改写。一边是财付通、抖音支付、网银在线等头部机构动辄数亿甚至几十亿元的增资手笔，注册资本纪录不断被刷新；另一边是福建一卡通、广东粤通宝等中小机构因业务承压、资本不足黯然退场，支付牌照注销数量累计达到107张。业内人士认为，在《非银行支付机构监督管理条例》（以下简称《条例》）实施深化的背景下，资本实力已成为支付机构的“生存通行证”，行业马太效应持续加剧，新的竞争格局也正在加速成型。

北京商报

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　　回顾今年以来，支付行业增资动作呈现“头部引领、梯队分化”的鲜明特征。

　　最近一次传来增资消息的是网银支付，近日，中国人民银行北京市分行非银行支付机构重大事项变更许可信息公示显示，同意网银在线（北京）支付科技有限公司增加注册资本至15亿元人民币；同意网银在线（北京）支付科技有限公司变更高级管理人员，褚天舒为副总经理、赵小玥为风控负责人。

　　这一动作并非个例，就在10月，中国人民银行深圳市分行准予银盛支付服务股份有限公司增加注册资本至3.1亿元人民币。另外，中国人民银行浙江省分行也同意浙江唯品会支付服务有限公司增加注册资本至2亿元人民币。

　　业内认为，这些支付机构的增资动作，核心目的在于夯实资本实力，一方面为应对监管对资本充足率的潜在要求，另一方面也为未来业务拓展，特别是跨境支付、供应链金融等重资本、高合规要求的业务线储备弹药。

　　而将时间线拉长至今年来看，增资动作最为惹眼的属腾讯旗下财付通支付科技有限公司（以下简称“财付通”）。自2024年4月注册资本从10亿元猛增至153亿元，到2025年6月获批再增至223亿元，增资后的财付通，资本实力仍稳居行业首位。

　　截至目前，国内主要支付机构注册资本排名中，财付通位居首位，贝宝支付以45.2亿元注册资本紧随其后，位列第二，度小满支付以40亿元注册资本排名第三，抖音支付以31.5亿元注册资本排第四，此外网银在线和支付宝注册资本相同，均为15亿元。

　　业内认为，《条例》及实施细则构建的监管框架，是本轮增资潮的最直接推手。正如博通咨询首席分析师王蓬博告诉北京商报记者，2024年5月实施的《条例》，不仅将注册资本最低门槛明确为1亿元实缴资本，更建立了与备付金规模挂钩的净资产动态要求，其中大多机构增资并同步调整高管团队，显然是为满足监管要求，同时对市场竞争做战略准备。

　　王蓬博进一步称，资本金规模直接关联到支付机构的业务上限、备付金存管成本以及客户信任度，增资既可提升其抗风险能力，也为未来可能的牌照续展、业务拓展打下基础。而引入专业背景更强的风控与管理人才，则反映出其从粗放运营转向精细化风控和合规驱动的经营理念，有助于提升整体展业效率与监管沟通能力。

　　素喜智研高级研究员苏筱芮表示，今年来，支付新规及其细则仍对行业产生了深远影响，根据新规相关内容，多家支付机构纷纷开启增资举动，能够在强化公司治理的同时，更好地满足监管要求。增资行动属于响应监管精神、深化落实合规工作的体现，同时也能够提升其资本金实力，从而为后续进一步巩固支付服务质量、抵御外部风险打下坚实根基。

　　中小机构提速离场

　　与头部“狂奔”形成鲜明对比的是中小机构提速离场。

　　截至目前，国内持牌支付机构数量已缩减至164家，累计注销牌照达107张，其中大多为预付卡类牌照，这类机构因商业模式受限、资本实力薄弱，成为洗牌重灾区。

　　最近一次离场的是福建一卡通支付有限责任公司（以下简称“福建一卡通”），根据中国人民银行更新的已注销支付许可机构信息，列表中新增福建一卡通，业务类型为储值账户运营Ⅱ类，原牌照有效期至2027年6月，于2025年9月29日注销。而这也是年内中国人民银行披露注销的第11张支付牌照。

　　除了福建一卡通，年内被注销的支付机构还有广东粤通宝电子商务有限公司、瑞银信支付技术有限公司、金运通网络支付股份有限公司、人保支付科技（重庆）有限公司、上海润通实业投资有限公司、山东飞银支付信息科技有限公司、上海银生宝电子支付服务有限公司、汇明商务服务有限公司、中汇电子支付有限公司、得仕股份有限公司，其中大多机构仍挣扎在注册资本达标线边缘。

　　业内认为，这是行业从规模扩张转向资本、质量发展的典型特征。大型机构增资是为强化合规与科技能力，中小机构则因达不到展业门槛被迫退出，行业马太效应持续加剧。

　　“增资是监管导向、市场集中度提升与合规成本上升共同作用的结果。”王蓬博进一步称，首先是监管因素，条例及细则明确要求净资产与备付金规模挂钩，备付金越大，所需资本金越高，这是最直接的推力。其次是业务发展需求，交易体量的持续增长必然带来备付金沉淀的增加，机构必须通过增资来匹配业务扩张，否则将面临展业限制。最后是风险防控考量，支付行业面临欺诈、系统、流动性等多重风险，充足的资本金是抵御外部冲击、保障用户资金安全的最重要因素，也是提升市场信心、吸引合作伙伴的重要背书。

　　除了机构离场，年内支付罚单也不少见。据北京商报记者不完全统计，2025年以来，第三方支付行业严监管态势持续深化，罚单高频落地成为行业常态。截至目前，监管已披露至少74张罚单，包括机构及相关责任人在内被罚没金额总计1.9亿元。从业务红线来看，主要包括反洗钱义务履行不到位和商户管理不力等问题。

　　“强者愈强”的格局重塑

　　2025年的支付行业增资潮，绝非简单的资本补充行为，更折射出强监管下行业发展的深层变革。

　　在王蓬博看来，如今，在备付金全额集中缴存后，支付机构盈利模式重构，叠加反洗钱、数据安全等监管压力加大，资本实力成为生存底线。这一趋势确凿无疑地标志着行业已从早期跑马圈地、抢用户抢市场的规模扩张阶段，全面转向新发展阶段。

　　合规硬约束成为行业“第一准则”，资本实力也将决定业务天花板。可以预见的是，未来，支付行业还将继续迎来“强者愈强”的格局重塑。

　　苏筱芮认为，未来，随着机构内生发展需求与第三方支付市场竞争的加剧，预计将会有更多支付机构加入增资行动，这一趋势能够加强第三方支付行业的整体资本金实力，推动支付机构后续将资金投向市场服务与科技建设，从而促进支付服务实体经济、支付科技水平的进一步提升。后续，一些规模较小的支付机构可在合规展业的基础上，谋求更多支付产品及场景模式的创新路径，与大型支付机构在市场中实现错位竞争。

　　行业洗牌也催生专业化分工。王蓬博则称，后续，头部机构凭借资本优势可向综合金融科技服务商转型，深耕场景生态、加大技术投入、拓展跨境支付等高附加值业务；而中小机构则应聚焦细分领域做精做专，比如深耕垂直行业解决方案或区域化服务，避免同质化竞争。建议全行业强化合规内控建设，重视数据治理与消费者权益保护，警惕盲目扩张带来的风险积聚。

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